近日，黃金價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，屢次創(chuàng)下歷史新高。同時(shí)，央行連續(xù)第三個(gè)月選擇增持黃金，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。貴金屬板塊受此影響表現(xiàn)不俗，相關(guān)行業(yè)主題基金在2025年以來收獲頗豐。

多位機(jī)構(gòu)人士稱，隨著近期市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒抬升，金價(jià)將開啟新一輪震蕩上行周期，國際金價(jià)或?qū)⒃谖磥?個(gè)月觸及3000美元/盎司。同時(shí)，全球央行的持續(xù)購金行為也將為黃金價(jià)格提供有力支撐。

金價(jià)屢創(chuàng)歷史新高

蛇年開市以來，黃金多頭發(fā)力上攻，國內(nèi)外金價(jià)均屢創(chuàng)歷史新高。以倫敦金和滬金主連為例，截至2月7日收盤，前后兩者分別收于2860.09美元/盎司和672.92元/克，而這兩款合約自2025年以來均累計(jì)上漲約9%。

2024年對(duì)于黃金來說是個(gè)難得的大年，雖然四季度金價(jià)有所回落，但倫敦金在全年漲幅仍超27%，成為2024年度全球表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一，這也是黃金自2010年以來表現(xiàn)最好的一年。

2025年以來，黃金多頭在1月仍蓄力上攻，倫敦金在1月底再度突破2800美元/盎司大關(guān)，沖破了去年四季度創(chuàng)下的最高紀(jì)錄。同時(shí)，黃金飾品價(jià)格亦“水漲船高”，國內(nèi)的周大福、老鳳祥、周大生等多家知名品牌的黃金飾品報(bào)價(jià)在2月9日的價(jià)格均接近870元/克。

業(yè)內(nèi)人士稱，從過去20年的表現(xiàn)來看，金價(jià)與美國國債收益率存在較為明顯的負(fù)相關(guān)性。由于黃金本身不產(chǎn)生利息收入，所以實(shí)際收益率可以被視為持有黃金的機(jī)會(huì)成本。當(dāng)實(shí)際收益率下降時(shí)，黃金相對(duì)于現(xiàn)金和固定收益證券等有息資產(chǎn)變得更具吸引力。

明澤投資創(chuàng)始人、董事長馬科偉認(rèn)為，近期黃金價(jià)格再度刷新歷史紀(jì)錄，主要原因包括全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加、地緣政治沖突頻發(fā)、各國央行購金力度加大、貨幣寬松與通脹預(yù)期上升等，這些因素共同推動(dòng)了黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。

華安基金表示，近期金價(jià)大漲主要是由于美國的關(guān)稅政策主張，這或?qū)⒃黾用绹�進(jìn)口商品的成本，導(dǎo)致再通脹風(fēng)險(xiǎn)，而黃金作為一種抗通脹資產(chǎn)，有望從中受益。此外，關(guān)稅問題還增加了經(jīng)濟(jì)層面的不確定性，一定程度上推動(dòng)避險(xiǎn)資金流入黃金。

華安基金進(jìn)一步表示，除了抗通脹和避險(xiǎn)需求，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策以及全球央行購金行為也有望對(duì)金價(jià)形成中長期支撐。雖然美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的變數(shù)有所加大，或難效仿以往降息周期中的大幅寬松操作，但畢竟處在降息周期，美債利率有望呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)，對(duì)黃金價(jià)格形成支撐。

央行連續(xù)第三個(gè)月增持黃金

2月7日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，1月末中國黃金儲(chǔ)備7345萬盎司，為連續(xù)第三個(gè)月增持黃金。去年12月末，央行黃金儲(chǔ)備為7329萬盎司，11月末為7296萬盎司。

世界黃金協(xié)會(huì)在近日發(fā)布《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》中稱，2024年全球央行購金量連續(xù)第三年超過1000噸，達(dá)到1045噸；全球黃金投資需求同比增長25%至1180噸，創(chuàng)四年來新高。

世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025年全球央行的購金需求仍將占據(jù)主導(dǎo)地位，黃金ETF投資需求也將成為支撐黃金需求的重要力量。地緣政治及宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性將支撐黃金作為財(cái)富保值和避險(xiǎn)工具的需求。

華安基金表示，相比于其他經(jīng)濟(jì)體，我國國際儲(chǔ)備中黃金儲(chǔ)備占比偏低，截至2024年3季度，我國黃金儲(chǔ)備為2264.32噸，僅占外匯儲(chǔ)備的5.36%，增持空間仍然較大。增持黃金有助于優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，提升外匯儲(chǔ)備的多元化水平。

匯豐晉信基金表示，央行持續(xù)增持黃金和美元匯率不確定性增加都有利于金價(jià)的表現(xiàn)。但全球通脹降溫、美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏大幅放緩以及金價(jià)漲幅較高也會(huì)增加金價(jià)進(jìn)一步上行的壓力。因此可以預(yù)計(jì)，2025年的金價(jià)波動(dòng)性可能會(huì)顯著增加，即使大家繼續(xù)看好黃金的長期表現(xiàn)，也需要對(duì)金價(jià)的中短期波動(dòng)有一定的預(yù)期。

貴金屬主題基金表現(xiàn)不俗

伴隨金價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高，貴金屬主題基金今年以來表現(xiàn)出色。含“金”量高的基金紛紛上漲，逾90只貴金屬行業(yè)主題基金（A/C份額未合并）2025年以來的浮盈超5%，而前海開源金銀珠寶A/C、永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF均以超13%的漲幅領(lǐng)跑同類產(chǎn)品。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，2025年以來有14只貴金屬主題基金累計(jì)上漲超10%。其中，前海開源金銀珠寶A/C、永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF等均上漲超10%。

具體來看，前海開源金銀珠寶在2024年全年均密集布局黃金股，山東黃金、紫金礦業(yè)、山金國際等公司成為該產(chǎn)品在多個(gè)季度配置的重點(diǎn)。

馬科偉認(rèn)為，對(duì)于2025年黃金股投資機(jī)會(huì)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為其前景較為樂觀。黃金股的表現(xiàn)與黃金價(jià)格密切相關(guān)，隨著金價(jià)上漲，黃金礦企的利潤有望提升，從而推動(dòng)黃金股股價(jià)上漲。投資者在選擇黃金股時(shí)，應(yīng)關(guān)注企業(yè)的基本面，包括其產(chǎn)量、成本控制能力和礦產(chǎn)儲(chǔ)量等。此外，中期降息預(yù)期和長期去美元化趨勢(shì)也將為黃金股提供持續(xù)的支撐。投資者可以通過分散投資降低風(fēng)險(xiǎn)，并結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化動(dòng)態(tài)調(diào)整投資策略。

此外，全球銀行巨頭花旗集團(tuán)和瑞銀集團(tuán)均上調(diào)了國際金價(jià)預(yù)期�；ㄆ旒瘓F(tuán)表示，未來幾年黃金牛市有望持續(xù)，經(jīng)貿(mào)摩擦和地緣緊張局勢(shì)推動(dòng)各國央行儲(chǔ)備多元化和“去美元化”趨勢(shì)，預(yù)計(jì)國際金價(jià)或?qū)⒃谖磥?個(gè)月觸及3000美元/盎司。

上海某公募基金人士稱，預(yù)計(jì)到2025年年底倫敦金價(jià)格有望達(dá)到3150美元/盎司，普通投資者在選擇黃金投資品種時(shí)，可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)進(jìn)行選擇。實(shí)物黃金適合長期保值和抵御通脹；黃金ETF具有門檻低、流動(dòng)性好、交易便捷等優(yōu)點(diǎn)，適合普通投資者；紙黃金和黃金期貨適合有一定投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者。在把握進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)方面，投資者應(yīng)關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，避免在價(jià)格高位盲目追漲。同時(shí)，可以采用定投策略，在價(jià)格回調(diào)時(shí)逐步買入，以平滑波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。