近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于開展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），提出拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，優(yōu)化保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，推動(dòng)保險(xiǎn)公司提升資產(chǎn)負(fù)債管理水平。

《通知》主要從試點(diǎn)內(nèi)容、試點(diǎn)要求及監(jiān)督管理3個(gè)方面提出明確要求。在試點(diǎn)內(nèi)容方面，《通知》界定了試點(diǎn)投資黃金的業(yè)務(wù)范圍和投資方式，并確定了10家試點(diǎn)保險(xiǎn)公司。

試點(diǎn)保險(xiǎn)公司可以中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置為目的，開展投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)。試點(diǎn)投資黃金范圍包括：在上海黃金交易所主板上市或交易的黃金現(xiàn)貨實(shí)盤合約、黃金現(xiàn)貨延期交收合約、上海金集中定價(jià)合約、黃金詢價(jià)即期合約、黃金詢價(jià)掉期合約和黃金租借業(yè)務(wù)。

試點(diǎn)參與主體為以下10家保險(xiǎn)公司：中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司、太平人壽保險(xiǎn)有限公司、中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司、中國(guó)平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司、泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司、新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司。

《通知》要求，試點(diǎn)保險(xiǎn)公司通過(guò)成為上海黃金交易所會(huì)員開展黃金投資的，應(yīng)當(dāng)建立滿足上海黃金交易所技術(shù)運(yùn)營(yíng)規(guī)范要求的信息技術(shù)系統(tǒng)。通過(guò)商業(yè)銀行代理席位開展黃金投資的，應(yīng)當(dāng)做好與商業(yè)銀行系統(tǒng)與賬戶的對(duì)接工作，滿足投資交易、會(huì)計(jì)核算和風(fēng)險(xiǎn)管理需要。

2024年6月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤在第十五屆陸家嘴論壇上表示，要積極探索保險(xiǎn)資金試點(diǎn)投資上海黃金交易所黃金合約及相關(guān)產(chǎn)品。

《通知》提出，試點(diǎn)保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行投資比例要求，投資黃金賬面余額合計(jì)不超過(guò)本公司上季末總資產(chǎn)的1%。試點(diǎn)保險(xiǎn)公司還需要建立黃金投資管理制度，包括授權(quán)管理、投資決策、研究分析、交易交割、清算核算、信息系統(tǒng)、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理、關(guān)聯(lián)交易等。來(lái)自金融監(jiān)管總局的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)達(dá)35.9萬(wàn)億元。有研究機(jī)構(gòu)根據(jù)公開數(shù)據(jù)測(cè)算，如10家公司按照公司上季末總資產(chǎn)的1%的規(guī)模頂格配置黃金資產(chǎn)，將給黃金投資市場(chǎng)帶來(lái)超過(guò)2000億元的增量資金。

中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員楊娟認(rèn)為，《通知》將試點(diǎn)投資黃金范圍限定于在上海黃金交易所主板上市或交易的合約與黃金租借業(yè)務(wù)，能夠確保保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)具備基礎(chǔ)保障。黃金兼具貨幣屬性與商品屬性，是重要的金融產(chǎn)品，能夠有效應(yīng)對(duì)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，具備長(zhǎng)期保值功能。但需要注意的是，黃金作為金融資產(chǎn)，其價(jià)格易受到國(guó)內(nèi)外多因素影響，具有波動(dòng)性。

世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告顯示，2024年全球黃金需求總量（包含場(chǎng)外交易）達(dá)4974噸，需求總額達(dá)3820億美元，均創(chuàng)歷史新高。世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2025年全球央行的購(gòu)金需求仍將占主導(dǎo)地位，黃金ETF投資需求也將成為支撐黃金需求的重要力量。

招商證券在研報(bào)中提出，當(dāng)前環(huán)境下探索保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)，有助于放寬保險(xiǎn)資金投資品種限制，緩解資產(chǎn)荒壓力，是深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用改革的重要舉措。將黃金ETF納入配置可顯著優(yōu)化保險(xiǎn)資產(chǎn)組合，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置和風(fēng)險(xiǎn)管理，未來(lái)政策破冰值得期待。

多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示，在利率持續(xù)走低的大背景下，保險(xiǎn)公司同時(shí)面臨“利差損”和“資產(chǎn)荒”的雙重考驗(yàn)，開展黃金投資有助于優(yōu)化大類資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，推動(dòng)保險(xiǎn)公司提升資產(chǎn)負(fù)債管理水平。不過(guò)，投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)相伴而行，在獲準(zhǔn)開展黃金投資后，保險(xiǎn)公司接下來(lái)面臨的挑戰(zhàn)是如何做好風(fēng)險(xiǎn)管理，避免投資收益出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

金融監(jiān)管總局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，開展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)，是深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用改革、推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的有益舉措。下一步，金融監(jiān)管總局將密切跟蹤試點(diǎn)進(jìn)展，加強(qiáng)監(jiān)督管理，做好《通知》的實(shí)施工作，推動(dòng)保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)健康發(fā)展。